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渤椴榉康夭�20901笔，金额1468亿元。其中房地产开发贷款3654笔，金额1380。5亿元；个人住房抵押贷款12158笔，金额44。1亿元；个人商业用房贷款5089笔，金额43。4亿元。调查发现违规贷款分别占总抽查笔数和金额的9。8％和24。9％。
（2）资本市场市场化程度不够，融资效率不高。
我国资本市场起步较晚，经过13年的发展，其发展规模迅速扩大，然而监管机制却严重滞后，且受政府行政影响和控制程度高。但从资本市场的本质属性来看，其供给与需求本应由其内在的市场机制自主调节，这两者之间的冲突导致了我国资本市场融资效率不高。
2。 房地产金融组织体系有待深化和创新
我国房地产融资机构设立的最初动因，是为适应各地住房制度改革的需要，由各地方政府根据当地的具体情况组建而成的。因此，房地产金融体系在发展之初便打下了许多政府行政干预的烙印，对后期发展产生了许多消极影响，主要表现在如下几方面。
（1）房地产金融机构的设置缺乏整体规划，地区差异性大。
最初，我国房地产金融机构是为了适应各地住房改革制度的需要，由各地方政府根据具体情况负责组建的。由于信息不对称和中间目标不确定，中央政府在房改中制定实施了在统一政策下因地制宜、分散决策的原则，对房地产金融机构的设置缺乏整体规划，也没有硬性规定。因此，从整体看，各地现有的房地产金融机构的设置和组织形式千差万别，形成了互相分割的区域性房地产金融组织和资金配置格局。
（2）金融机构单一，管理体制不顺。
我国目前形成的以中央银行为领导，以国有专业银行房地产信贷为主，以其他银行为辅，以非银行金融机构为补充的多层次、多形式的房地产金融组织体系，已不能满足深化住房制度改革与房地产业未来发展的要求。我国现阶段住房储蓄银行只有两家，并不能在全国范围内发挥作用；住房合作社数量有限，其性质、产权等问题还有待进一步研究，因此，其作用也极为有限，在现实生活中真正起作用的各银行房地产信贷部和住房公积金管理中心也存在不少问题。
即使是各专业银行，其房地产信贷部在经营上也存在一些问题。首先，房地产信贷部机构性质不明确，关系未理顺。各银行房地产信贷部的机构设置基本上是专业银行的一套人马两套牌子，无法成为自主经营、自负盈亏的独立经济实体。房地产信贷部受原银行和地方政府的双重领导，实行“四级三段”的管理体制，如此双重领导、政出多门，使房地产信贷部管理混乱、无所适从。其次，基本功能未能充分发挥。房地产信贷部的基本功能就是最大限度地促进储蓄向投资的有效转化。目前房地产信贷部的产权不明，市场机制不发达，筹集方式单一、传统，而筹集的储蓄资金往往投放到收益高的经营性贷款项目上，配合房改的政策信贷少，对开发企业贷款多，对个人信贷少。这些都不利于房地产业的健康发展，也不利于金融机构自身的发展。再次，多家专业银行房地产信贷部之间的竞争存在弊病。目前允许多家银行成立房地产信贷部，当房改金融工作与专业银行眼前的业务和利益发生冲突时，容易产生各取所需、自行其是的弊病。各家专业银行为了扩大业务领域，壮大资金实力，竞相争办住房金融业务，由此造成的结果是加剧了住房资金、尤其是政策性房改资金的分散，使有限的资金不能发挥效益，不利于房改资金的良性循环，同时也增加了国家对住宅投资规模实行宏观调控的难度。
住房公积金管理中心与其委托的专业银行在住房资金的运营上存在问题。一般而言，“管理中心”确定住房资金的放款对象并承担风险；而银行具体办理划款业务后，管理中心对该资金的使用、催还等情况都难以监督。资金贷款发放后，大部分资金则划转到银行自身的负债账户，管理中心难以保证资金的滚动增值。
（3）房地产金融体系不健全，房地产宏观管理体制亟待理顺。
从房地产金融体系的建设来看，目前我国政府缺乏有力的措施支持房地产金融业务的创新，缺乏由其直接经营、能贯彻政策意图的金融机构，缺乏专门的保险机构为居民的储蓄存款和银行贷款提供安全保证。众多的金融机构无法进入房地产金融市场，使资本市场与房地产市场脱节。从房地产宏观管理体制来看，我国各地房地产金融机构的设置和组织形式千差万别，存在地区差异性，管理部门有房改领导小组、财政部门和人民银行等，不同的部门因职能范围、利益不同，管理的着眼点也不同，因此决策必然存在显著差异，这无疑会导致房地产市场的管理出现多头管理、不易协调的局面。
3．融资结构不合理
在经济体制转轨过程中，我国房地产融资方式已经发生了深刻的变化，初步形成了多种融资方式并存的多元化融资体系。但是，与发达国家相比，我国房地产融资结构仍处于非均衡发展状态，其表现在如下方面。
（1）间接融资与直接融资比例失调。
伴随我国证券融资方式的兴起，直接融资发展速度较快，但在融资总量中所占比重仍然较小，银行信贷融资的比重占绝对优势。
我国目前房地产融资方式主要有传统的银行信贷和按揭贷款，上市及发行少量的房地产信托等。在这几种融资方式中，房地产间接融资比重过大，直接融资不足。从开发企业的资本融资看，通过股权融资的情况较差。目前我国约有3500家房地产开发企业，而通过市场直接融资的约为130家（境内外上市、买壳及改变业务方向），仅占房地产企业的0。4％，而且大多是1994年前上市或借壳上市的。2001年以来，在股票市场的筹资额中，房地产企业的比重呈下降趋势，用私募方式进行股份化的企业也是少数。从开发企业的债权融资情况看，由于企业债券的发行量少，不动产基金和不动产信托基金的支持不足，没有实现抵押贷款的证券化，企业债权融资都集中在银行，银行成为唯一的债权融资出口，银行贷款和预收款是支撑市场的主要资金来源，致使房地产企业的资产负债率超过70％。这种融资结构必然导致两方面的严重结果：一方面，使居民缺乏投资渠道而将多余资金存入银行，导致整个社会信用集中和社会风险加大，难以实现资本和风险社会化；另一方面，房地产企业资金过于依赖银行，既增加了银行的信贷风险，又使得一旦银行信贷政策发生变化，房地产企业就会容易出现资金链断裂的现象，这些都不利于房地产业的发展。
（2）间接融资方式中国有银行信用占垄断地位。
我国间接融资结构中国有银行信用居垄断地位，缺乏一个与企业发展相适应的非国有银行体系。目前，金融资产和金融业务主要集中于四大国有商业银行，它们的金融资产占全部金融资产的70％，并且占有60％以上的存贷款市场份额，形成国有银行对金融资产和金融市场绝对控制的局面。
国有银行信用垄断格局的形成，其结果是以行政组织的垄断性筑起高高的市场壁垒，遏止了市场竞争，造成有效竞争不足，阻碍了企业的发展。国有商业银行垄断经营，经营效率低下。近几年四大国有独资商业银行的资产利润率平均为0。26％，而深圳发展银行和招商银行的资产利润率分别为2。90％和2。52％。
（3）银行信贷资金来源结构不合理。
我国银行信贷资金的来源是以储蓄为基础的，主要包括企业存款和个人储蓄，后者又由强制储蓄、合同储蓄和自愿储蓄等形式所构成。由于储蓄来源分散、流动性强，致使银行长期信贷资金来源不足和资产负债期限结构不匹配。为了防范与控制风险，银行只能减少长期信贷资产在总资产中的比重，那么表现在房地产贷款方面，便是减少发放长期贷款或缩短贷款期限，由此造成的后果是严重制约了房地产业的发展。
二、中国房地产金融制度创新的可行路径
从目前我国房地产业、金融业的实际情况来看，房地产金融制度创新有以下四个可行路径。
1。 建立REITs制度
房地产投资信托基金，在美国等大多数国家称为Real Estate Investment Trusts，简称REITs；或Real Estate Investment Trust，简称REIT。只是在英国和亚洲一些国家才称之为房地产投资基金（Property Investment Fund，简称PIF）。它是指通过发行基金受益凭证募集资金，交由专业投资管理机构运作，基金资产专门投资于房地产产业或项目，以获取投资收益和资本增值的一种基金形态。不同于一般的投资基金，REITs是专门用于房地产投资、租赁开发、销售和消费等方面的投资资金，投资范围限于房地产领域，是集众多的分散资金于一体，同时采用专家经营、专业化管理的一种投资体制。其设立目的是集聚资金、分散风险，获得较高的规模效益，促进房地产市场健康发展。REITs具有显著的特征：专家经营，专家管理；组合投资，分散风险；积少成多，筹资迅速；基金财产独立运作；流动性较强，买卖程序简便。
REITs既可以直接投资于好的房地产项目获得投资收益，又可以随时介入多个大型的房地产项目保证主业的稳定增长；既可以进行全程投资，又可以进行阶段性投资，获得房地产投资阶段性运作的收益；既可以对项目进行整体收购，又可以进行杠杆收购，以高财务杠杆效益获取股权投资收益；在资金空闲时期还可以投资于短期资金市场或进行证券投资，保证资金的安全性和流动性，从而体现资金的时间价值并实现收益最大化。
REITs属于股权投资，可以分散投资、降低风险、丰富融资品种，为投资者提供一个良好的投资渠道，给房地产企业带来新的契机。
首先，REITs制度提供了一条新的融资渠道，有利于房地产企业减轻财务负担，规范管理。房地产投资基金吸收社会上的闲散资金，把房地产变成大众化的投资领域，为房地产企业提供了新的融资渠道。它以分散投资、降低风险为原则，在房地产企业的投资不会超过一定的比例，因此不会分散企业的自主经营权。房地产投资基金处于小股东的地位，则会更加关注房地产企业的规范化运作，以保障其自身利益，从而对房地产企业的运行起到外部监督作用，有利于房地产企业经营的规范化。
其次，REITs采用优胜劣汰机制，有利于房地产行业的持续发展。由于房地产投资项目的资金需求量大、资金周转速度慢和周期长等特点，导致大部分房地产企业依赖于银行贷款融资，利息负担重，运作稍有不慎就可能陷于资金周转困境；利息负担过重会导致利润相应较少，不利于房地产企业的健康发展。而房地产投资基金的投资则可以大大削弱企业对银行贷款的依赖性，有利于房地产企业的持续发展。
2。 发展房地产金融组织体系
一个成熟的房地产金融系统，必然是以专业性的房地产金融机构为主系统，银行和非银行金融机构参与融资、提供担保，政府部门介入调控与支持，从而形成一个主系统之下各方参与、相互分工�